應以電子商務企業看待上海翼碼
翼碼是“電子憑證”產品概念提出人和運營商。基于二維碼的電子憑證彌補了電子商務的憑證環節的缺失，以團購為代表的生活服務類電子商務興起是電子憑證的發展契機。電子憑證在電子票務等市場具有明顯潛力，公司還創新了電子禮品、無物流的電子商務等新興消費模式和電商模式。翼碼目前的盈利模式為通過移動運營商的短信分成，2009年翼碼流量超6000萬條，收入超過3000萬，商業上已獲得驗證。基于翼碼巨大的市場前景，給予參考市值40億元。
內外共振，物聯網實現公司從優秀到卓越
公司發展至今，形成了信息識別、電子支付、行業應用、交通機電工程等四大業務格局，這四大業務包括翼碼在內實際上以物聯網為發展主線，公司發展戰略即為“立足于以物聯網為主線”的發展戰略。
公司在條碼終端上國內第一，Pos終端位于國內前三，具有突出的終端能力；公司電信BOSS系統，高速公路信息化系統在福建處于壟斷地位，顯示公司軟件部門能力；同時電子支付，電信運營、交通信息化培育了公司多行業的領域經驗。這種融合硬件、軟件、行業集成的綜合能力，具備電信、金融、物流等多行業的信息化經驗，正是物聯網實施的難度所在，公司在物聯網機遇面前，可以說內外共振，有望實現從優秀到卓越的跨越。
物聯網業務方面，溯源業務不斷擴大，從農業部動物疫病溯源進入肉類流通溯源領域；冷鏈業務正在培育之中。資產管理、商e通、車聯網等新應用不斷孵化。
傳統和新興業務收入來源組合降低新業務開展不確定性
電信行業應用業務收入和高速公路機電工程業務和收入增速平穩，目前仍貢獻穩定的收入。POS機具近年隨著移動支付、第三方支付的發展，以及與信息識別終端的結合，近年處于較快成長。溯源、冷鏈等物聯網應用，翼碼等電商業務除帶來信息識別終端的銷售外，也開始貢獻業績。公司傳統業務支撐，新興領域孕育爆發點，這種組合降低了未來的不確定性。
投資建議及評級
粗略估算翼碼、房地產、物聯網及傳統業務分別市值20.4億（公司控股51%），10.8億，44.5億元，總市值75.7億元，對應股價14.83元，基于翼碼、物聯網等業務廣闊的市場空間和公司領導者地位，給予增持評級。
